SPK, fonlardaki fiyat hareketleri sonrası yatırım fonu rehberini yeniden düzenledi
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yatırım fonlarında gözlenen fiyat hareketleri üzerine başlattığı kapsamlı rehber çalışmasını 28 Ağustos 2026’da kamuoyuna açıkladı. Süreç; serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları ile belirli portföy yönetim şirketlerine ait fonları, nitelikli yatırımcı şartlarını, TEFAS altyapısını ve borsa işlem gören gayrimenkul yatırım fonu katılma paylarının değerlemesini kapsıyor.
SPK, 2025 yılının son çeyreğinde serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları aracılığıyla, belirli portföy yönetim şirketlerine ait fonların fiili dolaşım oranı düşük paylarda ekonomik gerçeklik ve şirketlerin temel finansal büyüklükleriyle açıklanamayan fiyat hareketlerine yol açtığını gözlemledi. 2 Aralık 2025’te Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanan Finansal İstikrar Komitesi’nde konu ele alındı ve SPK’dan makroihtiyati tedbirler konusunda tavsiye kararı verildi.
Komite kararının ardından 3 Aralık 2025’te SPK bünyesinde çalışma grubu oluşturuldu. İlk tedbir olarak 18 Aralık 2025’te nitelikli yatırımcı olmak için aranan finansal varlıklar toplamı 1 milyon TL’den 10 milyon TL’ye yükseltildi. Rehber taslağına ilişkin Borsa İstanbul ve Takasbank’tan 15 Aralık 2025 tarihli yazılarla görüş istendi; kurumlarla yapılan toplantıların ardından taslak, 28 Ocak 2026’da Hazine ve Maliye Bakanlığı’na sunuldu.
Bakanlık, 11 Şubat 2026’da sektör görüşlerinin alınmasını takiben taslağın yürürlüğe alınmasını bildirdi. Taslak daha sonra 13 Şubat 2026’da Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği’ne (TSPB) gönderilerek tüm sektörün görüşüne açıldı; 18 Şubat 2026’da da Merkezi Kayıt Kuruluşu’ndan görüş talep edildi.
TEFAS ve değerleme süreci
TSPB ve Takasbank, TEFAS’ın işleyişine ilişkin değişiklik taleplerini, özellikle mevcut netleştirme, takas ve alacak dağıtım esaslarının rehber yayımlanmadan kapsamlı biçimde güncellenmesi gerektiğini belirtti. TEFAS’ın takas yapısına ilişkin ortak çalışma 17 Haziran 2026’da SPK tarafından onaylandı ve 20 Temmuz 2026’da Takasbank tarafından uygulamaya alındı. SPK, 23 Temmuz 2026 tarihli kararıyla Borsa’da işlem gören gayrimenkul yatırım fonu ve/veya gayrimenkul sermaye yatırım fonu katılma paylarının fon portföylerinde borsa fiyatı yerine net aktif değerle değerlendirilmesi uygulamasına 31 Temmuz 2026’dan sonra geçilmesini kararlaştırdı.
SPK’nın açıklamasına göre, yeni değerleme uygulaması bazı fonların net aktif değeri üzerindeki etkileri nedeniyle ayrıca ele alındı. Rehber değişikliği, yatırım fonu portföyleri, nitelikli yatırımcı şartları ve TEFAS altyapısındaki süreçleri etkileyen kapsamlı bir düzenleme olarak kamuoyuna duyuruldu.
